开工均有小幅下滑 硫磺产业链相互支撑减弱

4月下旬开始，在磷肥内需进入淡季，磷铵出口尚不稳定，下游工厂及贸易商入市采购积极性不高下，场内实单消息相对有限，多按需小单为主。然美金盘维持高位且补给船货稀少，持货商心态稳定，国内硫磺市场稳中震荡向上，临近五一长假僵持观望为主。截至目前国产磺均价至1404.2元/吨，较月初涨3.03%，较去年同期涨184.28%；港口颗粒磺参考价格在1440元/吨，较月初涨5.11%；美金盘商谈围绕在高位，商谈稀少，听闻非主流美金盘有CFR190-195美元/吨不等。临近五一长假且场内缺乏实质性消息指引，业者多僵持观望待市，静待节后需求集中跟进。

1. 硫酸及下游产品开工率统计

硫磷产业链相关产品开工率除硫磺酸上涨外，其他均小幅下滑。

国内一铵企业开工微幅下滑，本月上旬一铵需求减弱，下游采购减少，少数企业停车检修，下旬部分装置有所恢复。预计，5月份部分企业仍有轮流检修计划，开工稳中偏弱。

国内二铵企业开工小幅下滑。湖北二铵企业平均开工率较上月有所的升，云贵地区企业生产相对稳定，部分企业轮流检修。预计，5月份二铵开工或稳中小幅下滑。

硫磺酸企业开工有所增加，主要因月内新华制药、百利宏（产量恢复中，目前仅为3成负荷）等装置检修后开车。目前山东兴亚新材料、河南豫光金铅部分装置月内开始检修，卓创资讯预计，下月酸市供应将下滑。

钛白粉月初至中旬，零星生产企业进行了停车检修，后恢复正常生产负荷，在供应紧张的基调下厂家的正常检修对市场影响不大，且国内并未出现多厂家集中检修的情况。中旬开始部分地区环保方面对生产的要求趋紧趋严，相关生产企业开工负荷或相应受到一定程度影响，市场消息面反映相关厂家开工负荷低位，但厂家自身多表示生产并未受到限制。截止目前，钛白粉工厂开工率跌至85.43%，在工厂利润可观下，后市开工虽有小涨预期，但具体仍需密切关注环保等一系列因素。

2. 硫酸及相关产品价格统计

目前硫磷产业链价格上涨明显，零星波动，从市场供需表现来看，预计五一假期回归后，原料硫磺市场延续稳中偏向上整理，仍需关注需求跟进情况及磷铵出口情况；一铵企业价格或将维持高位平稳运行，企业发货为主；二铵现有货源将快速消化，由于市场低价货源前期已消化，低端市场价格出现回暖，同时出口形势较好，5月份企业出口订单或将继续增加；国内硫酸市场多地以消化涨幅为主，局部地区根据自身出货情况灵活涨跌；钛白粉5月份价格的关键支撑变量为成本面，成本面没有企稳转弱预期，钛白粉价格出现转向的可能性就很小。从市场供需表现来看，产业链之间支撑平稳。

3. 卓创展望

从整体硫磺-硫酸-磷肥产业链表现来看，5月下游开工或均有所下滑，整体支撑来说相对减弱。虽磷肥处于国内需求淡季，然磷铵出口目前稳定且价格较好，同时硫磺美金盘维持高位，补给船货量少，港口现货货权集中，持货商心态较有支撑，相对稳定，场内难寻低价货源。节前在工厂及贸易商入市积极性不高且以消耗自身备货为主下，场内实单消息指引有限，随着港口库存继续下降且需求逐渐跟进，预计五一假期归来后，磺市延续稳中偏向上整理，仍需关注需求跟进情况及磷铵出口情况。